大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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